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大きなリターンと大きな利益を目指して:MotleyFoolのESG投資フレームワーク

「ESGの焦点は、長期的な複利計算に不可欠になっています。」
- モルガンスタンレー国際エクイティチーム

300ドルで何が買えますか

堅調な株式リターンを享受できることを望みますか? また 世界をより親切で、より健康で、より安全で、より安定し、より持続可能で、全体的に良い場所にしている企業に投資していますか?これらの結果の1つだけを選択する必要があると言って、誤った二分法を作成する否定論者を信じないでください。環境、社会、ガバナンス(ESG)投資は、両方の経済的利益を達成するのに役立つ優れたツールです。 市場で絶えず進化するリスクを軽減しながら、社会的に責任のある結果をもたらします。

あなたは考えているかもしれません: 'それは素晴らしいように聞こえますが、どうすれば私も NS このESGのこと?」そこで、The MotleyFoolのESGコンパウンダーチェックリストが登場します。



上昇する3D棒グラフの前で、コインの山から成長する木のシュート

画像ソース:GettyImages。

ESGコンパウンダーチェックリストは、環境、社会、ガバナンス(ESG)プロファイル、および財務特性に基づいて企業をスコアリングするためのMotleyFoolの投資フレームワークです。これは、勝利を収めたESG企業への投資を開始するための青写真として役立つ10の質問で構成されています。コンパウンダーは、本質的価値が高まり、収益性の高い成長が見込める長い道のりを歩むビジネスです。最高のコンパウンダーのいくつかは、高い資本利益率を生み出し、運転するために高い利益率で新しい資本を投資する多くの機会があります フリーキャッシュフローの伸び (FCF)。



この投資戦略の理論は、ESG投資は競争力があり、従来の投資よりも優れたリターンを生み出すことができるというものです。これは多くの研究に裏付けられた概念です。 ドイツ銀行 56の学術研究を調べたところ、ESG格付けが高い企業ほど、負債と資本のコストが低いことがわかりました。銀行がレビューした調査の89%は、ESGで上位にランクされている企業が、中期(3〜5年)と長期(5〜10年)の両方で市場をアウトパフォームしていることを示しています。

この10項目のチェックリストで高得点(7つ以上の要件を満たす)で、適正価格で購入される株式のバスケットを使用すると、長期的に市場をアウトパフォームする必要があると考えています。表面的には、これは単純な10の質問のフレームワークですが、各質問には複数のサブ質問(およびその中に埋め込まれた他のフレームワーク)が含まれています。これらは、チェックリストを強力な投資ツールにします。

最初の5つの質問はESGに対応し、次の5つの質問は厳格な調査プロセスで必要とされるデューデリジェンスの一部である財務問題に焦点を当てています。最初の5つの質問は、最終的に、企業が世界にプラスの影響を与えているかどうかを判断するのに役立ちます。次の5つは、それが長期にわたって複利を維持できる高品質の成長ビジネスであるかどうかを判断するのに役立ちます。



ESGだけを見るだけでは、企業が同業他社や市場を上回るかどうかを判断するのに十分ではありません。そのため、次の5つの質問に答えることがこの戦略に不可欠です。 ESGのパイオニアであり伝説的な株式ピッカーであるジェローム・ドドソンは、次のように語っています。「企業の財務見通しとESGの実績の両方を常に考慮することが重要です。」さらに、ESGと財務実績は非常に密接に関連しています。多くの裏付けとなる証拠は、ESGの問題を優先する企業が、さまざまな指標にわたって優れた長期的な財務実績を生み出すことを示しています。これらには、売上高の伸び、自己資本利益率(ROE)、投資資本利益率(ROIC)、さらにはアルファ(市場のアウトパフォーマンス)が含まれます。

ESGコンパウンダーチェックリストは、ESGが単なる単純であるというこの概念を補強します 良い :それは社会的および環境的利益につながります。それは良いビジネスにつながります。それは良い(素晴らしいとは言わないまでも)リターンを提供します。そして、それも気持ちがいいです。

ESGコンパウンダーチェックリスト

飛び込む前に、いくつかのハウスキーピングノートについて説明しましょう。当社独自のESGフレームワークには、舞台裏での意思決定を推進する多くの基準が含まれていますが、ESGの5つの重要な領域に要約しています。 ESGステータスの対象となるには、企業は5つのESG属性のうち少なくとも3つを明示する必要があります。 ESGの質問に含まれる主要な危険信号は、企業を失格にする可能性があります。

企業からの堅牢なESG開示を見つけるために、次のような尊重された報告基準を使用する詳細なサステナビリティレポートを探します。 グローバルレポーティングイニシアチブ (GRI)。徹底的なサステナビリティレポートは、私たちが絞り込みを行っている企業が適切なESG特性を持っているかどうかを判断するのに大いに役立ちます。

予備的な除外画面もあります。つまり、ESGコンパウンダーチェックリストについて特定の業界内の企業を評価または推奨することはありません。これらには、タバコ、アルコール、銃器、防衛、ギャンブル、カジノ、化石燃料会社が含まれます。

そしてそれで、私たちのフレームワークに移ります。このフレームワークを自分で調査している会社に適用してフォローしている場合は、次の10の質問に「はい」または「いいえ」で答えてください。 「はい」と答えた回数を数えて、会社のESGグレードを決定します。合計7以上は合格点としてカウントされます。このフレームワークを使用して分析したいくつかの企業を公開する予定なので、ESGページを定期的に確認してください。

1.会社は従業員をよく扱っていますか?

このセクションは、主な関心事である従業員の扱い方を含む、調査対象の企業の文化的側面に関連しています。また、労働者の安全も考慮しています。公正な賃金と手当。開発、トレーニング、および進歩の機会。および会社の労働者に影響を与えるその他の側面。

従業員は会社の生命線です。幸せで、健康で、価値のある従業員は、より質の高い仕事をする意欲と能力があり、熱心なブランドエバンジェリストになり、創造性を解き放ち、より良いサービスとソリューションを発明し、革新して会社を改善します。従業員は、継続的に投資する価値のある資産と見なされるべきであり、消費可能な「リソース」や収益の低下ではありません。 (「収益」は純利益であり、すべての費用が収益から差し引かれた後の企業の収益です。)

Gallupによれば、従業員の関与に優れている企業は、実際にはライバルの4倍以上の1株当たり利益の成長を達成しています。下位四分位の企業と比較して、上位四分位の企業(従業員の関与に基づく)は、より高い顧客エンゲージメント、より高い生産性、より良い保持、より少ない事故、および21%高い収益性を生み出します。

企業が労働者を解雇するとウォール街は歓声を上げる傾向がありますが、従業員の離職率が高いことは実際には避けるべき費用です。それは経済的コストであるだけでなく、退職金、新入社員の採用とトレーニング、残りの労働者の再トレーニングのコストを考えるだけでなく、知的資本の喪失も雇用主にとって悪い結果です。

会社のウェブサイトと持続可能性レポートは、この要因を評価するのに役立ちます。また、労働者の扱いについて企業を評価している組織からの出版物を探してください。 の「最も働きがいのある会社100社」の年次リスト フォーブス ''ジャスト100 'リスト

また、粗雑な雇用の扱いなど、否定的な要素も探します。組合との論争の的となる関係。差別に関する訴訟または論争。嫌がらせまたは賃金の盗難。連続解雇や絶え間ないリストラなど、従業員との関係が悪いことを示すその他の行動。これらの種類の危険信号は、ESGポートフォリオに含めるために会社を失格にする可能性があります。

2.会社は環境の優れた管理者ですか?

最近、企業の環境スチュワードシップは、積極的に汚染されていないだけではありません。気候変動は世界中で大きく迫っており、二酸化炭素排出量の削減に懸命に取り組んでいる企業は、ESG投資フレームワークで検討する価値のある企業です。

イニシアチブと目標の具体的な開示、および企業が温室効果ガス排出目標を達成しているかどうかについての透明性を探します。非営利団体からのハイグレード CDP (以前はCarbon Disclosure Projectとして知られていました)は、会社が環境のためにその役割を果たしていることを示しています。再生可能エネルギーの使用(または完全な移行)を追求する企業も、ここで高い評価を得ています。

パズルの環境要素には、責任ある調達と資源不足への対処が含まれます。たとえば、水を大量に消費する会社は、節水のために資金と従業員を割り当てていますか?消費財企業は、より少ない材料、またはリサイクルされた材料を使用するように革新していますか?

内部作業は不可欠ですが、顧客などの利害関係者に対する企業の環境アプローチも不可欠です。企業は、人々が電子機器をリサイクルして再利用できるようにするか、消費者が自分のエネルギー効率を高めるのに役立つ製品を提供することで、利益を上げることができます。

これらのイニシアチブは前もってコストがかかる可能性がありますが、最終的にはこれらの取り組みにより、それらを実装する企業のコストが削減されます。堅牢なサステナビリティレポートには通常、企業がサステナビリティイニシアチブを通じて節約した金額が含まれます。このような節約は、環境に責任を持つことは企業が追求するには費用がかかりすぎるという従来の知識に直面して飛んでいきます。最後に、環境にやさしいイニシアチブは成長を生み出すことができますが、訴訟、罰金、および煩わしい規制を防ぐためのリスク軽減ツールとしても使用できます。

企業が確かな環境イニシアチブと目標を欠いている場合、天然資源の汚染者または浪費者である場合、またはその他の持続可能性の問題を示している場合、ESGポートフォリオの検討から除外することがあります。

3.会社は多様性と包括性を促進していますか?

多くのESGの問題はすべての業界にとって経済的に重要ではないかもしれませんが、性別、人種、性的指向、宗教、背景、およびその他の同様の特性に関係なく、すべての人々の多様性と包含は、次のように見なすことができるものであると考えています。全面的な材料。

さまざまなタイプの人々を受け入れることは道徳的なことですが、それはまた、行うべき最良の経済的なことでもあります。 2018年、経営コンサルティング会社マッキンゼー・アンド・カンパニーがレポートを発表しました。 多様性が重要な理由 ';米国、カナダ、ラテンアメリカ、英国の366の公的企業のデータセットを調査しました。性別、人種、民族の多様性で上位4分の1に入る企業は、業界の中央値を超える経済的利益を生み出す可能性が高くなりました。逆もまた真でした。一方、マッキンゼーは、「多様性はおそらく、時間の経過とともに市場シェアをより多様な企業にシフトさせる競争上の差別化要因である」と結論付けました。

どうして?豊富なデータは、多様なグループが同種のグループよりも優れた意思決定を行うことを示しています。メンバーが同じような経験や視点を持ち、同じ結論に達する可能性が高い、偏狭なグループ内思考は、意思決定にとってひどいものになる可能性があります。一方、多くの異なる人生経験と視点が表されているグループは、より良い決定のための準備を整えるのに役立ちます。

この原則を強調するのは、会社が行うこととそれを運営する人との間の相関関係です。たとえば、小売業者が女性の消費者向けのジュエリーを販売している場合、完全に男性の経営陣と取締役会が不一致に見えると、顧客として引き付けようとしている人々についての貴重な視点が失われます。

ESG投資では、透明性のある労働力-多様性の開示(一部の企業はスタッフの構成をまったく開示しない)などの前向きな要素を求めています。取締役会と経営幹部の構成。多様性を促進またはサポートする社内プログラムとポリシー-適切な有給の家族休暇、有色人種のための専門的なプログラム、公正な雇用慣行。

多様性の統計が不十分な企業、または差別やハラスメントに関連する訴訟は、リスクが高いことで注目され、おそらく参加資格を失います。

4.会社には倫理的なコーポレートガバナンスの原則がありますか?

「コーポレートガバナンス」の簡単な定義は、「企業が指示および管理される規則、慣行、およびプロセス」です。あまり乾燥していない言葉で言えば、コーポレートガバナンスの分野で私たちが見ている問題には、企業の経営陣と取締役会の質と構成、そしてそれらが投資家を含む利害関係者とどのように相互作用するかが含まれます。

掘り下げる主要な分野の1つは、経営幹部とCEOの報酬です。 CEOおよびその他の経営幹部は、業績指標に従って公正かつ報酬を受けていますか?実際の業績を反映した給与プランはプラスのマークであり、ひどく過払いのCEOはマイナスです。 ESG投資家は、プライベートジェットや高価なクラブ会員など、株主のダイムで経営幹部が享受する法外な特典にも眉をひそめる必要があります。

ESG投資家は、各社の取締役会も検討する必要があります。取締役会は多様であり、必要に応じて経営陣に反対することができる人々で構成されていますか?取締役の在職期間などの側面を検討します。在職期間が長いと、取締役会の多様性が低下し、堅牢になる可能性があります。取締役の目的は株主の声になることであるため、経営陣のあらゆる気まぐれにゴム印を付ける、定着した、または共謀した取締役会を見るのは良くありません。

取締役会に独立した議長がいる場合、これは良い兆候です。 CEOが会長の役割も担っている場合、取締役会がその職務を適切に遂行することははるかに困難です。会長とCEOの役割を組み合わせると、リーダーは会社の従業員というよりも君主のようになります。これが実際のCEOです。

考慮すべきもう1つのポイント:会社には複数のクラスの株式があり、1つ以上のクラスが監督権を持つ経営幹部によって管理されていますか?優先権とは、経営陣または内部関係者が保有する株式が、通常の株主が保有する株式よりもはるかに多くの票を獲得できることを意味します。通常の株主は1株あたり1票を獲得しますが、経営陣が管理するスーパー投票株は1株あたり10票を獲得する可能性があります。それは、普通の株主が投票でほとんど発言権を持っていないことを示している、株主に優しいシナリオ。

不十分なコーポレートガバナンスポリシーのコレクションを持つ企業は、危険にさらされており、ESGポートフォリオに含める資格を失う可能性があります。

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5.会社のビジネスモデルとその投資はESG原則を促進していますか?

企業が内部プロセスを改善して、利害関係者にとってより友好的になるのを見るのは素晴らしいことです。しかし、さらに良いのは、企業がESG投資の目標をさらに推進するのに実際に役立つ製品やサービスを販売する場合です。

研究開発(R&D)支出は技術的にはコストがかかりますが、成長を促進する革新的な新製品やサービスを作成するための重要な投資と見なす方がよいでしょう。私たちが望んでいる種類のR&Dは、ESGレンズを使用して、世界をより良い場所にする責任ある持続可能な成長を促進します。

より人気があり、利益率の高い製品を生産するだけでなく、製造廃棄物を大幅に削減する新しい製造プロセスの発明を想像してみてください。または、スナック食品を専門としているが、インドラ・ヌーイが ペプシコ

研究開発への投資は、世界をより良く、より健康的な場所にするイノベーションをもたらすだけでなく、新しい顧客や新しい収益源を引き付け、利益率の高い製品やサービスを生み出し、さらには新しい雇用機会を生み出すこともできます。明らかに、そのような支出は必ずしもより高い利益につながるわけではありません-不十分に管理された会社は研究開発支出に意味のある利益を生み出さないかもしれません。

ESGイノベーションの分野で遅れをとっている企業は停滞し、時代の変化とともに進化することができず、混乱や陳腐化に熟している可能性があります。現在進行中の最大の変化の1つは、環境的および社会的に責任のある企業への投資に対するミレニアル世代の関心です。

6.会社は健全なバランスシートを持っていますか?

バランスシートはビジネスの構造的基盤であり、弱い基盤の上に実行可能な会社を構築できるとは考えていません。したがって、ここからESGに適した可能性のある企業の財務分析が始まります。

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ネットキャッシュポジションが望ましいですが、株主価値を高めるために慎重かつ適切な金額の負債を使用している場合は、ネット負債のある企業に「はい」を与えます(「慎重」と「適切」はそれぞれに依存します)会社の状況)。企業の貸借対照表と財務状態を分析する際に、以下を含むがこれらに限定されない多くの要因を調べます。

  • 会社が純現金または純負債を持っているかどうか
  • 会社が債務を使用する理由(それは戦略的ですか、それとも必然的ですか?)
  • 経営陣のバランスシート戦略:リターンを押し下げる怠惰なバランスシートを維持していますか、それとも適切に効率的ですか?それとも過度に積極的ですか?
  • 会社の負債と純負債のレベルが増加しているか減少しているか
  • 業界の周期的な性質と資本集約度、および会社のキャッシュフローが債務を返済する能力
  • 会社の債務コスト(お金を借りるために支払う金利)、債務の満期(返済スケジュール)、および金利の上昇に耐えられるかどうか
  • 固定金利と変動(変動)金利の債務の割合
  • 企業債務と銀行債務の額
  • 年金債務とオペレーティングリースの規模
  • 会社の信用格付け
  • 純負債対フリーキャッシュフロー、利息補償範囲、負債対資本、負債対総資本、純現金対総資産、純現金対市場キャップ、およびのれん(無形資産)を含む比率

7.長期的な追い風に支えられて、企業は有機的な収益成長を生み出すことができますか?

ビジネスの本質的な価値は、将来のフリーキャッシュフローの現在価値に等しくなります。キャッシュフロー(DCF)の割引にとらわれすぎないでください。フリーキャッシュフローが増加し、ビジネス価値が向上している企業を見つけることに集中することをお勧めします。 FCFは、将来の投資収益率(ROIC)と収益の伸びによって決定されるため、収益の伸びは、ビジネス価値、そして最終的には株価の2つの主要な推進要因の1つです。トップラインの成長率の加速は、企業が市場シェアを獲得していること、または企業が大きな価格決定力を持っていることを示している可能性もあります。

通常、収益の伸びのほとんどは有機的なものであり、買収によるものではないことを望んでいます。有機的成長は、同社の投資と革新が主に製品またはサービスの需要を促進していることを示しています。

合併と買収(M&A)を切望することは、投資家による意思決定の不備につながる可能性のある盲点です。買収は、企業が巨額の債務を負ったり、目標に対して高騰した価格を支払ったりした場合、または取引が経営陣の時間を浪費し、他の重要な企業機能を混雑させた場合に問題を引き起こす可能性があります。買収は、統合の問題や文化的な課題にもつながる可能性があります。ウォール街、メディア、そしてほとんどの投資家は、買収がエキサイティングであるため、買収が大好きです。投資銀行は、取引をまとめるのに役立つ手数料を発生させることができます。

M&A活動の1つの形態は、企業が複数の小規模企業を買収し、それらを統合する「ロールアップ」です。 EBITDA(利息、税金、減価償却、および償却前の利益)およびEPS(1株当たり利益)の成長を促進するためのロールアップ戦略を追求する連続買収者には特に注意してください。多くの場合、FCFと資本利益率が犠牲になります。ロールアップは、EPSの成長と、市場が期待する株価収益率(P / E)を維持するために、ますます大規模な買収を追求する必要があります。ある時点で成長が鈍化し、株価と株価収益率が低下し、会社が他の会社を購入するための通貨として自社株を使用することはより高価になります。それが起こったとき、それは通常、より大きな買収を行うために負債を引き受け(時には、負のフリーキャッシュフローを補うために負債も必要とされます)、そのリスクプロファイルは通常悪化します。会社があまりにも多くのレバレッジを引き受けている場合、またはロールアップ戦略が勢いを失っていることが明らかになった場合、市場は株を粉砕するのに残酷になる可能性があります。

によると、M&A(M&A)取引の60%以上が株主価値を破壊している ハーバードビジネスレビューの2016年の記事。 さらに、Capital Allocation、Michael Mauboussin、Dan Callahanの記事の中で、マッキンゼーの調査によると、取引の約3分の1は買収者にとって価値を生み出し、残りの3分の2は価値中立または価値破壊的であると結論付けています。また、マッキンゼーの著書「Valuation」には、多くの買収は収益を増加させるものの、価値を破壊すると書かれています。

確かに、一部の買収は価値を生み出し、特定の企業は買収を通じて株主価値を構築する専門家です。しかし、私たちの保守的な性質は、成長する市場で事業を行うことによって内部で生成され、過給される成長に私たちをより快適にします。

トップラインの成長の重要性を打ち明けるために、専門家の話を聞いてみましょう。

  • 「常に価値の主要な推進要因である投資資本利益率(ROIC)と収益の成長から始めます」とマッキンゼーの本は述べています。 評価
  • マッキンゼーの記事「TheRealBusiness of Business」は、次のように述べています。ただし、資本収益率が低い企業は対象外です。」 ROICが低い企業にとって最も重要な推進力は、ROICを増やすことです。これは、企業のROICが資本コストよりも低い場合、成長は価値を破壊するためです。
  • クレディ・スイスの元グローバル財務戦略責任者であるモーブッサンは、次のように述べています。
  • ビル・ミラー、 S&P 500 15年連続で次のように述べています。 '古いデュポンの公式を見て収益源を集計する場合...資本コストを上回り、その公式に等しい他のものがある場合、収益成長率は価値の成長を表します基礎となるビジネスで。したがって、収益の成長が速ければ速いほど、価値は高く評価されます。」
  • MotleyFoolの共同創設者であるTomGardnerは、次のように述べています。優れた企業は、高い需要を促進し、それに応えます。

最後に、長期的な追い風とも呼ばれる長期的な長期的な傾向に支えられた有機的な収益成長を望んでいます。追い風の右側にいることで、企業を周期的な圧力から隔離し、短期的な流行に依存することを防ぐことができます。流れに逆らって泳ぐよりも、強力な波に乗っている方が企業の成長ははるかに簡単です。長期的な傾向は、企業が市場の予想よりも長く高い成長を維持するのに役立ちます。

多作の作家ウィリアム・S・バロウズは彼の本に中毒について書いています、 ジャンキー :「成長をやめると、死に始めます。」アンサンブルキャピタルのショーンスタナード-ストックトンは、 それをビジネスに適用する:

[企業]の継続的な成長率が低下すると、「失速速度」と考えられる速度に達します。空気力学では、失速速度は、航空機が飛行を続けるために移動しなければならない最低速度です。この速度を下回る速度まで減速すると、失速し、最終的にはクラッシュします。

企業にとって、経済の成長とともに成長が止まると、顧客の財布のシェアを徐々に失い始めます。彼らは関連性を失い始め、新しい競合他社に取り残されると、顧客は彼らについて考えることが少なくなり、成長は鈍化し続け、最終的に衰退します。

これは、大規模で成長している市場で指導的地位にある企業への献身と、ビジネスのトップライン成長のマクロレベルおよびミクロレベルの推進力を分析する理由を説明しています。ミクロレベルでは、単一のビジネスを分析するとき、その価格決定力、経常収益、イノベーション文化、および長期的な考え方を評価するために多くの時間を費やします。特に、有機的な収益成長を促進し、収益とFCFを将来にわたって成長させるために、高い収益率で資本を再投資するという会社の機会に焦点を当てています。

私たちが最も興味を持っている世俗的な傾向の中には、デジタル革命のすべての側面があります。これらには、クラウドおよびサービスとしてのソフトウェア(SaaS)コンピューティング、デジタルマーケティングおよび広告、eコマース、デジタルペイメント、人工知能(AI)、ビッグデータ分析、および産業オートメーションが含まれます。また、すべての業界の持続可能性の傾向にも関心があります。

より持続可能になるように進化しているレガシービジネスを持つ大企業について考えてみてください。彼らは、競争や混乱から身を守りながら、「以前は常に機能していたもの」に頼らないように、ビジネスとその運用とプロセスを厳しく見ています。さらに、ビジネスの巨人は、ESGの原則の背後に彼らの重みとお金を投じることによって、環境やその他の重要な問題に実際に針を動かすことができます。

8.ビジネスは成長するFCFを生み出し、高いROICを維持できますか?

投下資本利益率は、ビジネスの収益性とパフォーマンスの究極の尺度です。 ROICメトリックは、企業の売上成長、収益性、フリーキャッシュフロー、およびバランスシートをつなぐ要です。

これがマッキンゼーの本の例です 評価 。年間5%の収益成長を目指す2つの会社(A社とB社)がありますが、A社のROICは20%で、B社のROICはわずか10%であるとします。次に、会社Aは利益の25%を再投資して収益を5%成長させる必要がありますが(20%x 25%= 5%)、会社Bは利益の50%を再投資して同じ5%の割合で利益を成長させる必要があります(10 %x 50%= 5%)。 ROICが高い企業は再投資率が低く、同じレベルの利益成長を達成するには、より少ない資本を再投資する必要があります。また、ROICの高いビジネスは、成長に必要な資本(再投資)が少ないため、より高いフリーキャッシュフローを生み出します。

これは、ROICがFCFと収益成長の主要な推進力であることを意味します。 ROICは品質の尺度であるだけでなく、成長の尺度でもあります。

モーブッサンは次のように書いています。「増分資本の収益率は、外部資金なしで企業が到達できる営業利益の最大成長率です。」式を使用する ROICx再投資率=利益成長 、ROICが10%の企業は、営業利益を10%より速く成長させることはできず、そのためには利益の100%を再投資する必要があることがわかります(10%x 100%= 10%)。しかし、20%のROICを生成し、資本の100%を再投資する機会がある企業は、20%(20%x 100%= 20%)で収益を伸ばすことができます。

これらの高ROICビジネスは非常に多くのFCFを生成するため、成長のために外部資本に依存するのではなく、内部で成長の資金を調達することができます。これは、株主の負債が少なくなる(または株式の希薄化が少なくなる)ことを意味します。また、超過したFCFの一部を債務の返済に使用できることを意味し、バランスシートをさらに強化します。成長するために多くの資本を必要としない(したがって、強力で成長するFCFを生成する)高ROICビジネスを説明するために使用される一般的な用語は、「自己資金」、「資産ライト」、および「コンパウンダー」です。あなたがそれらを何と呼んでも、ESG投資家はそれらを愛すべきです。

ROICは、企業の財務力と将来の見通しを分析する上でのノーススターです。企業のROICが上昇しているか下降しているかを調べることは重要であり、ROICトレンドラインの背後にある推進要因を理解することで、より良い投資家になります。 DuPont Analysisは、ROICをさらに細かく分析して、利益率の高さや投資資本の回転率の高さなど、収益を促進しているものを確認します。

推進要因を特定する一環として、企業のビジネスモデルとその競争上の優位性(または競争力)を調査し、これらの優位性が鋭くなっているのか悪化しているのかを調べます。また、競争環境、市場シェアの傾向、業界における価格設定の合理性(またはその欠如)、および参入障壁についても調査します。また、次のようなフレームワークを採用しています ポーターのファイブフォース 企業が享受している「堀」または競争上の優位性の測定を支援するため。

次に、税引き後の純営業利益(NOPAT)を見てみましょう。これはFCFの計算に使用される重要な数値であり、ROIC方程式の分子としても機能します。会社のマージンプロファイル。ビジネスモデルに固有の営業レバレッジの量。投資された資本がROIC方程式の分母であるため、貸借対照表を分析する方法とその管理方法を以前に示しました。

また、経営陣の資本配分能力、経営陣にインセンティブを与えるために使用される業績指標、本質的価値の成長に関する経営陣の理解、および成長するビジネスと株主価値について話すときに会社が使用する言語を分析します。収益、ROIC、およびFCFの間の点を結ぶことは、非常に前向きな兆候です。

最後に、ESGに焦点を当てることでROICが向上することが十分な調査で示されているため、経営陣がESGをすべての業務に組み込んでいるかどうかを分析します。オーガニック収益の成長と高いROICは、最終的に私たちが望んでいるFCFの成長(特に1株あたりのFCFの成長)を生み出すものです。 FCFは、資産を維持および成長させるために資本を費やした(投資した)後に企業が生み出した余剰現金の量であるため、投資家が利用できる現金の量であることを忘れないでください。このFCFは、配当、自社株買い、または債務の返済によって株主に還元することができます。 (会社がすべての債務を返済した場合、キャッシュフローを請求する債権者はもういないので、株主は完全な請求を行うことになります-政府が税金を引き受けた後です。したがって、債務を返済することによって、経営陣はフリーキャッシュは、買収を行ったり、バランスシートにキャッシュを構築したりするためにも使用できます。

FCFの詳細については、 純現金収支と株主利回り ビル・プリーストとリンジー・マクレランドによる、 フリーキャッシュフロー ジョージクリスティ、または クリエイティブキャッシュフローレポート チャールズ・マルフォードとユージーン・コミスキーによる。

9.経営陣は、長期的に収益性の高い成長を推進することに重点を置いていますか?

目標は、ビジネス価値の推進要因を理解している管理チームに投資し、トップライン(収益)の成長とボトムライン(収益)およびFCFの成長のバランスをとる方法でビジネスを成長させることです。経営幹部の能力を分析するために時間を費やすことが重要です。

  1. 長期所有者のように考える(そして株主をパートナーとして扱う)
  2. 事業を効率的に運営する
  3. インテリジェントに資本を割り当てる
  4. ESGに取り組み、独自の前向きな文化を育む
  5. 誠実さ、透明性、誠実さをもって業務を遂行する

最も急成長している企業の多くは、企業ライフサイクルの初期段階にあるため、まだプラスの収益やキャッシュフローを生み出していません。まだ利益を上げていない多くの企業が、優れた創設者主導の管理チームと強力な顧客レベルの経済学を持っており、最終的にはある程度の規模を達成し、堅調な収益性とキャッシュフローをもたらし、投資家にマルチバガーリターンをもたらすことも事実です。

テスラ株は10年間でどれくらいの価値がありますか

しかし、どの企業が今日の現金の燃焼から明日のフリーキャッシュフローマシンに移行できるかを確信を持って判断するのは困難です。十分な数の企業が収益、純利益、およびフリーキャッシュフローを素晴らしいクリップで成長させていることがわかったので、最終的には収益性のために成長を犠牲にする必要はありません。代わりに、両方の達成を優先する企業に焦点を当てます。

これらの詳細は、財務諸表の詳細な分析や、会社のSECファイリング(委任勧誘状を含む)、CEOレター、年次報告書、決算発表の記録、会議のプレゼンテーション、および投資家の日(管理チームがアナリストや投資家とビジネスについて話し合う公開イベント)。あなたが尊敬する投資家が会社とその経営陣についてどう思うかを見てください。 ESG投資家は、経営陣と直接話す機会も活用する必要があります。彼らが使用する言語と彼らが強調する指標に細心の注意を払い、CEOの報酬が結びついているパフォーマンス指標を必ず分析してください。

投資を検討している企業に関するニュースをフォローしてください。メディアは、警告の兆候を明らかにする管理チームや企業に関する問題を明らかにすることがよくあります。

10.会社は中リスクまたは低リスクのプロファイルを持っていますか?

幸いなことに、投資家がリスクを軽減できる最も効果的な方法の1つは、会社のESGプロファイルを調査することです。事業分析の一環として、以下を含むがこれらに限定されないいくつかの財務リスクをチェックします。

  • 重い債務負担
  • 管理ミスまたはリーダーシップの欠如
  • 財務の悪化(収益の減少、または間違った理由で低下しているROIC)
  • 商品への暴露
  • 循環性
  • ビジネスモデルのリスク
  • 参入障壁が低い
  • 業界の逆風(追い風の反対-つまり、会社に反対する長期的な傾向)
  • 混乱または退行の可能性
  • 1人の顧客またはサプライヤーへの過度の依存
  • 一貫して弱い収益
  • 貧弱な顧客サービス
  • 有毒または不健康な企業文化
  • データプライバシーの欠如
  • 透明性の欠如
  • 後継者育成の欠如
  • 研究開発およびその他の重要な分野における短期的な思考と過少投資
  • ブランドまたは評判のリスク
  • 負担の大きい規制

Fool.comのESG投資家の次は何ですか?

投資する高ESGで経済的に堅実な企業を見つけるためのこのフレームワークは、Fool.comのESGコンテンツを強化します。

このチェックリストはご自身の投資に使用できますが、The MotleyFoolのESGコンパウンダーチェックリストを公開企業にも適用します。 ESGの勝者となる可能性が高い場合は、結果を投稿しますので、ご期待ください。



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