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シアーズホールディングスの閉店:セリテージ成長特性に問題なし

今月初め、小売アイコンの苦戦 シアーズホールディングス (NASDAQ:SHLDQ)発表 閉店のさらに別のラウンド 。 4月上旬までに、64のKmartsと39のフルラインSearsストアを閉鎖します。

これは悪いニュースのように思えるかもしれません セリテージ成長特性 (NYSE:SRG)。結局のところ、シアーズのスピンオフは依然としてその資産の大部分をシアーズホールディングスにリースしています。ただし、この春に閉店する103店舗のうち、Seritageが所有しているのはほんの一握りです。ほとんどの場合、Seritageは再開発のためのスペースを望んでいます。

セリテージはシアーズのメルトダウンから保護されています-部分的に

近年、シアーズ・ホールディングスは、その損失を食い止めるための必死の試みとして、急速に店舗を閉鎖しています。また、残りのシアーズストアの一部を縮小しました。





小さなフォーマットのシアーズストアのアプライアンスショールーム

シアーズは、一部の店舗の規模を大幅に縮小しました。画像ソース:シアーズ。

Seritage GrowthPropertiesとのSearsHoldingsのマスターリースにより、これらの動きが可能になりました。マスターリース条件の下で、シアーズは家賃をカバーするのに十分なお金を稼いでいない店のリースを終了する権利を持っています。シアーズホールディングスの財政状態が残念なことを考えると、多くの店舗がこの説明に当てはまる可能性があります。反対に、Seritageは通常、そのスペースを再開発し、より高い支払いを希望する新しいテナントに賃貸するために、そのプロパティの平方フィートの50%(および一部のプロパティでは100%)を「再取得」する権利を持っています。家賃。



幸いなことに、マスターリースにより、シアーズホールディングスが大量の不要な不動産をセリテージに一度に投棄することはありません。ある年にSeritageとのリースの約20%を終了することに制限されています。シアーズはまた、不動産の賃貸を終了する際に、1年間の家賃、税金、およびその他の運営費に相当する支払いを行う必要があります。

閉店の最新ラウンドを見る

Seritageは、現在のシアーズとKマートの店舗閉鎖に関連するリースの終了による悪影響をあまり感じないようです。実際、閉鎖されている64のKmartストアはいずれもSeritageからリースされていません。

さらに、閉鎖されるシアーズの店舗のうち5つは、以前はSeritageと サイモンプロパティグループ 。しかし、Seritageは最近、これらの不動産の50%の持分をSimonに売却し、6,800万ドルを集め、これらのサイトでの再開発プロジェクトに投資する必要性を軽減しました。



シアーズのフルラインストアの外観

Seritageは最近、閉店している5つのシアーズストアへの関心を売却しました。画像ソース:シアーズ。

閉店している他の34のシアーズストアに関しては、セリテージはわずか6つを所有しているようです。さらに、そのうちの3つは、アラスカ州アンカレッジにあります。カリフォルニア州ウェストミンスター;ニューヨーク州ヒックスビルは、セリテージがスペースの100%を取り戻す権利を持っている数少ない物件の1つです。一般的に、これらは再開発の主要な場所です。したがって、セリテージがこれらの店舗閉鎖を開始し、すでに再開発計画を立てている可能性は十分にあります。

Seritageは、戻ってきた他の3つのプロパティについても泣きません。 1つは、フロリダ州ボカラトンのタウンセンターにあります。これは、ニーマンマーカス、サックスフィフスアベニュー、ブルーミングデールズの本拠地である、繁栄している高級志向のモールです。 ノードストローム 、 と メイシーズ 。そこのセリテージ再開発プロジェクトでは、おそらく多くの入居予定者がスペースを求めているでしょう。

閉鎖される残りの2つのセリテージ所有のシアーズストアは、テキサス州オースティンとイリノイ州オーランドパークにあります。 2017年、Seritageは、両方のサイトで45,000平方フィートの10スクリーンの映画館のリースに署名したと発表しました。したがって、再開発はすでに進行中です。

投資家はSeritageを過小評価しています

Seritage Growth Propertiesの株式は、2015年にシアーズホールディングスからスピンオフされて以来、ほとんど上昇していません。シアーズホールディングスが破産の危機に瀕していることを恐れて、多くの投資家は傍観し続けています。

ただし、シアーズは、キャッシュバーンの資金を調達するために追加の資産を売却することにより、さらに1、2年はよろめく可能性があります。さらに、セリテージはすでにテナントベースの多様化において大きな進歩を遂げています。 2年間で、シアーズ・ホールディングスが支払っていた平均家賃の4倍以上の平均家賃で400万平方フィート(平方フィートの約10%)を解放しました。

Seritageが再開発活動をさらに完了するにつれ、賃貸収入は今後10年間で急増する予定です。確かに、それは数年以内にシアーズホールディングスから現在得ているすべての収入を置き換える可能性があります。その結果、Seritage Growth Propertiesは、忍耐強い長期投資家にとって大きな勝者となる可能性があります。



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